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张慧:需求增速超过供应释放 PX供需改善预期增强
卓创资讯 李春燕 2021-05-12 16:48:36

   [导语] 以2019年为PX行业发展时间分水岭,PX产能扩张进入快速增长通道,2年时间内,PX新增产能累积高达1160万吨,增长近一倍。然因新项目上马投资成本高、且建设周期长等诸多限制,2021年PX新增项目仅存中化泉州及浙石化二期,而市场关注度较高的盛虹项目、中委广东及中金二期仍处于建设阶段。而需求增速则处于稳步增长阶段,年内PX供需格局改善预期提升。

   供应空挡显现 进口能力缓速下滑

   近年内以国家“十四五”规划为指导,大力发展七大炼化基地内重点项目,中国PX亦乘上此轮快车,进入高度发展阶段,同时在PTA工厂的补原料短板、向上游延伸产业链,规模化产品发展布局下,具备“油品-芳烃-烯烃-聚酯”的企业成为行业扩张的主力军,PX产能增速维持稳定攀升态势。

表1 2021年中国PX新增产能表

单位:万吨

厂家名称 产能 下游配套 地点 目前进度 投产时间
中化泉州 80 泉州 已投产 2021年1月
浙江石化项目二期 250 逸盛石化1285 桐昆集团370 舟山群岛 已建成 2021年6月
250 已建成 2021年12月
总计 580

   2021年预计中国PX总产能将达到3133万吨,同比增长22.72个百分点。其中浙江石化二期项目PX设计产能达到500万吨,创全球范围内单体装置生产能力之最。2021年新增产能释放节点集中于下半年,因全部为PTA工厂配套原料项目而高负荷稳定量产概率偏大,然上半年则为空档期,产量波动变化空间较小,预计2021年中国PX总产量为2351.75万吨,同比增长19.81%,国内PX自供水平稳步提升,并且民营企业占比进一步扩增,将正式超过国资企业份额。

图1

   2021年全年预计中国PX进口量预估将下滑至1317万吨,环比下滑5.01%。因为PX新进入玩家为全方位布局“油品-芳烃-烯烃-聚酯”的现代一体化企业,进而有效削减了其对进口货源的采购份额,然而受制于产业链各品种发展增速的错配,中国庞大的PTA市场仍是全球各国的主要竞争标的,同时人民币增值亦为进口货源提供竞争力。因此为满足市场稳定性及实际需求,每月仍需进口PX货源百万吨附近。综之,在国内PX有效产出快速释放及进口量缓慢回撤的双重作用下,中国PX整体供应量将实现稳步提升,2021年预计供应量为3668万吨,但年均增长率回落至9.54%,中国PX市场进口依赖局面改善力度放缓。

   需求第二轮发展阶段 缺口扩张预期加强

   PTA正处于第二轮快速扩能周期,新产能将进一步加大国内供应压力,PTA社会库存创历史新高,叠加PTA产品发展成熟、同质化严重,过剩困局下行业竞争局面将愈发严峻,进而演变成一场降低成本及技术革新的竞争。

表2 2021年PTA企业投产计划

单位:万吨

厂家 产能 配套聚酯产能 地区 目前进度 预计投产时间
福建百宏 250 120 福建长乐 已投放 2021年1、2月
虹港石化 240 225 江苏连云港 已投放 2021年3月
宁波逸盛 330 167、667.5 浙江宁波 已建成 2021年5月
宁波逸盛 330 167、667.5 浙江宁波 建设中 2021年Q4
总计 1150

   2021年预计福建百宏、虹港石化及宁波逸盛,共计四套PTA新增装置将投放市场,届时中国PTA产能将达到6855.5万吨(排除僵尸产能),新增产能1150万吨,产能增速高达20.37%。

图2

   2021年PX需求量将为3709.68万吨,因国内PTA产业升级优化持续进行中,同时PTA工厂分别在原料端布局,打通产业链全流程覆盖,进而进入第二轮发展阶期,故中国PX需求呈现逐步攀涨趋势,年均增长率为12.12个百分点。

   上半年供需格局改善 下半年库存小幅累积

图3

   因此根据目前已公布的亚洲PX、PTA装置检修计划,以及合理开工负荷运行区间预估,对2021年PX月度供需平衡进行推演,上半年浙石化二期一条250万吨新增生产线投放预期并未兑现,国内PX自有产出能力较为平均,进口量除了2月份因报关延后等问题出现个别极值,整体月均进口仍在百万吨水平以上,1-7月份预期中国PX供应总量为2036.77万吨附近;而需求端则凭借490万吨新增产能释放,对PX需求能力出现明显提升,因此在PX需求增速超过供应释放背景下,1-6月国内PX整体社会库存将减少40万吨;而后浙江石化二期产能全线释放,PX月均产量将达到200万吨附近,且亚洲装置检修损失产量陆续恢复,同时盈利性考量或将加大PTA检修力度,下半年将步入缓幅累库周期。

   而未来的3-5年时间内,中国PX投产项目则过于密集,加重远期PX出现过剩担忧。因此目前政策层面已就未来新增项目上马进行严格审查,对于环境指标、投资回报、项目规划等方面要求进行提升,因此后续PX新增规划热情将明显冷却,国内PX-PTA市场供需格局矛盾消化得以时间缓和。