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疯涨的上下游,带不动的丙烯
卓创资讯 纪宏伟 2020-11-13 16:30:12

  [导语] 近期丙烯与原料及下游产品价格走势背离,丙烯成本上涨,利润面临缩水。当前市场供应较为充裕,虽然下游产品盈利也出现明显上涨,但对丙烯价格的带动作用却显得较为乏力。短线内市场供应有待持续消化,生产企业求稳为主,但供应承压之下市场行情也难免出现转弱可能。

  各工艺制丙烯成本均上涨,丙烯生产利润快速下滑

图1 2020年丙烯不同原料价格走势图

  近期不同工艺制丙烯成本均有不同幅度上涨,丙烯生产利润自10月份起出现快速下滑。由上图可见,山东丙烷价格自9月下旬起持续上涨,累计上涨幅度约660元/吨。鲁南甲醇价格自8月底起重心持续上移,累积上涨幅度约500元/吨。布伦特期货结算价自11月初起重心上移,累计上涨幅度超过6美元/桶。动力煤价格自9月起也出现小幅上涨。

  在原料价格出现上涨的同时,丙烯市场价格重心出现大幅回落。10月中下旬起,国内丙烯一体化装置下游波动频繁,加之新产能集中释放,国内丙烯市场供应承压,山东丙烯市场价格重心累计下跌约700-800元/吨。原料价格的持续上涨叠加丙烯价格的大幅回落导致不同工艺制丙烯生产利润出现不同幅度下滑,其中甲醇制及丙烷制丙烯盈利均下滑至千元每吨以下,表现较为明显。具体详情参照下表。

表1 近期不同工艺制丙烯周度盈利情况

单位:元/吨

工艺 10月第2周 10月第3周 10月第4周 11月第1周 11月第2周
油制 2502 2403 2219 2084 1912
煤制 2114 1954 1640 1506 1483
甲醇制 1385 1034 887 651 333
丙烷制 1841 1558 1070 787 743

  下游产品价格涨势突出,盈利能力出现大幅提升

图2 2020年丙烯下游产品价格走势图

  近期化工品行情多数上涨,且部分产品涨势凶猛。根据卓创资讯监测数据显示,本周有机化工价格指数涨至974.79点,周累计上涨35.6点,涨幅约3.79%。

  10月底至今,丙烯的8个下游产品(仅有丙烯腈处于亏损状态)价格皆呈现上涨走势。其中丙烯腈稳中上涨行情从8月份持续至今,亏损程度持续减小,而其余7个产品均在11月份呈现上涨行情。其中聚丙烯及丙烯酸涨幅较小,约在200-250元/吨左右;ECH、PO、丙酮、辛醇涨幅均超过千元每吨。下游的火爆行情间接提振了相关产品的盈利水平及装置开工积极性,本周ECH及丁辛醇盈利水平均出现较大幅度上涨,丙烯衍生品综合开工指数也由上周的74.54%提升至本周的75.95%。相关产品盈利变化详情参考下表。

表2 近期丙烯下游产品周度盈利情况

单位:元/吨

时间 PP PO 正丁醇 辛醇 丙烯腈 酚酮 丙烯酸 丙烯法ECH
10月第2周 -62 9078 456 432 -1308 1752 942 954
10月第3周 20 9032 634 531 -901 1777 1000 1056
10月第4周 272 8351 790 550 -603 1537 656 439
11月第1周 528 6162 867 687 -343 1473 244 325
11月第2周 452 5281 1249 1121 -95 1585 70 2112

  丙烯市场供应承压,十月中下旬起行情迅速转疲

图3 2020年山东丙烯价格走势图

  10月中下旬起,丙烯与上下游相关产品走势出现背离,面对成本上涨、利润缩水,而下游产品利润也不断扩大的同时,丙烯市场价格快速下跌也实属无奈。国庆节之后,部分一体化装置配套下游意外停车,新增产能也在持续释放。山东外围丙烯商品量持续增加,对山东市场形成明显冲击。而此时部分检修结束的山东丙烯装置也陆续复产,叠加部分下游装置检修,市场供应压力直线上升,导致市场价格出现快速回落。

  从目前情况来看,东北地区部分下游装置开车,市场供应压力锐减。韩国LG装置停车,部分丙烯需求转嫁华东地区,华东市场供应压力也有所下降。目前华北及山东市场供应较为充裕,仍对丙烯市场价格形成一定制约,万华及天津石化新扩能装置运行及产品外销情况成为市场关注的焦点。短线来看,山东市场供应仍显充裕,企业间出货存有一定竞争压力,而下游工厂盈利情况虽好,但消化能力有限,对原料来源的选择性也较为宽泛。故短线内山东丙烯市场价格求稳为主,但供应承压之下市场行情也不乏转弱可能。