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臧文刚:山东独立炼厂汽油与原油走势背离原因分析
卓创资讯 李春燕 2019-08-08 17:51:45

   [导语] 在一段时期内,产品出现与原油走势背离,缺乏波动弹性的行情,往往会是供需面变化,炒作行为其中之一作祟,而这一次两者均在。

  自2019年8月2日原油暴跌以来,山东独立炼厂汽油价格不跌反涨,走出了一波较为诡异的背离走势。从价格面看,8月7日与8月1日相比,布伦特原油跌幅在6.23美元/桶,而汽油均值涨幅为61元/吨。

  为什么呢?是汽油出货量好转的支撑?是主营单位外采有带动?是山东汽油供应降量?也是也不是,这就是这一波行情的诡异之处。

  据卓创了解,自8月1日至今,原油下滑区间内,烷基化油与MTBE价格基本平稳,今日稍有下滑,89#汽油涨幅在50-70元/吨,高辛烷值重整芳烃均值涨幅在120元/吨左右。在了解完汽油相关组分的价格波动情况后,也许我们对汽油的价格波动会有另一个层面的认识,这是一个从原料成本面自上至下的传递过程。因此,我们看到,烷基化油价格技术面刷新了2019年3月13日以来的新高,MTBE刷新了2019年1月13日以来的新高,汽油技术面刷新了2019年3月5日以来的新高。

  我们在切换另一个角度来看,自8月1日至8月7日,沿江92#汽油船单价格下调幅度在150元/吨,华东92#汽油大单价格下调幅度在100元/吨。尽管两者汽油跌幅并未完全兑付原油跌幅,但下调的幅度仍相对可观,这也是山东汽油价格突兀的一个映像。

  那么,在原油出现连续下滑之后,山东独立炼厂汽油仍维持相对偏强的走势。我们对此进行了部分汇总:首先,汽油原料价格偏强,是非常重要的支撑点。而原料的强势则多归于供应面的缩减,中间贸易商积极入市,部分加剧了这种情况。供应方面,催化装置开工率较低,限制89#汽油供应,进口低苯芳烃进口量环比下降68.7%,影响了国内芳烃市场的供应面等。其次,8月份,主营外采存在潜在的利好支撑。不过,在原油暴跌后,外采几乎陷入停滞,这一点仁者见仁。

  从山东独立炼厂汽油价格技术面走强的轨迹来看,自6月29日开始至今,始于外采增量的利多刺激,但期间波动较大,而汽油原料的技术面强势几乎贯穿整个过程。卓创认为,在一段时期内,产品出现与原油走势背离,缺乏波动弹性的行情,往往会是供需面变化,炒作行为其中之一作祟,而这一次两者均在。