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卓创观察:宏观面极度低迷,11月化工品市场呈现持续大跌走势
卓创资讯 韩永 2018-12-04 11:53:51

  [导语]11月份化工品市场呈现持续大跌走势,整体行情极度低迷。国际油价持续暴跌导致化工品成本面几近崩盘,市场心态极度低迷,进而传导至供需基本面,导致供需矛盾持续加剧。整体来看,油价暴跌是11月份化工品行情持续回落的主要推动因素,此因素出乎市场人士预料。展望12月份,国际油价有反弹预期,中美贸易关系缓和使得宏观面也出现好转,化工品市场有反弹预期;但市场仍存不确定因素,因此预计反弹空间有限。

图1

  11月份化工品市场整体行情环比10月份明显回落,在卓创资讯监测的122个化工产品中,价格上涨的产品为11个,与10月份相比减少27个;价格持平产品为8个,与10月份持平;价格下跌产品为103个,与10月份相比增加27个。价格下跌产品数量超八成,而价格上涨产品数量不足一成,证明11月份整体市场行情极其低迷。

图2

  从不同产业链价格指数涨跌情况来看,11月价格产业链价格指数呈现普跌局面,且幅度均较大。从下跌幅度来看,酚酮、芳烃、甲醇及下游、中间体等跌幅明显较大,而醇类、酸酯及烯烃也有不同幅度下跌。由此可以看出,11月份化工品呈现产业链普跌的局面,更加验证了整体市场的低迷行情。

  跌价主因:成本面及宏观面弱势,市场心态低迷

图3

  酚酮方面,华东苯酚价格由10月底的12375元/吨跌至11月底的8975元/吨,跌幅27.47%;华东丁酮价格由10月底的8725元/吨跌至11月底的6525元/吨,跌幅25.21%;华东丙酮价格由10月底的4625元/吨跌至11月底的3900元/吨,跌幅15.68%。

  11月份酚酮产业链产品价格呈现持续大幅回落的走势,产业链价格指数从月初跌至月末,能够清晰的反映出市场低迷的行情。其行情低迷最主要的影响因素在于成本面,原油价格持续暴跌导致市场恐慌情绪上升,业者悲观情绪较浓;下游拿货积极性偏低,按需采购为主。另外,酚酮产业链相关产品供应较为充足,港口库存高位,部分装置重启,加剧市场压力。

图4

  芳烃方面,华东甲苯价格由10月底的7710元/吨跌至11月底的5210元/吨,跌幅32.43%;华东二甲苯价格由10月底的7800元/吨跌至11月底的5660元/吨,跌幅27.44%;华东纯苯价格由10月底的6325元/吨跌至11月底的5285元/吨,跌幅16.44%。

  芳烃产品价格大跌的主因在于成本面及供需面。原油价格暴跌的影响较为明显,对于甲苯及二甲苯来说,调油需求的停顿导致供需面矛盾加剧。另外,进口量上升,港口库存增加,均导致供需关系进一步恶化,进而导致价格出现持续大幅下滑。

图5

  甲醇及下游方面,华东甲醇价格由10月底的3150元/吨跌至11月底的2410元/吨,跌幅23.49%;华东醋酸丁酯价格由10月底的8000元/吨跌至11月底的6800元/吨,跌幅15.00%;华东冰醋酸价格由10月底的4950元/吨跌至11月底的4275元/吨,跌幅13.64%。

  甲醇价格大幅下滑的主要原因众多,期货价格持续下跌,部分烯烃及传统下游装置停车,港口库存激增导致压力上升,原油价格大跌导致市场心态低迷,下游接货积极性偏低。成本面、供需面及宏观面皆较为低迷,甲醇及下游产品价格大幅下滑也在所难免

  具体产品:甲苯价格大幅下滑,TDI价格逆势上涨

图6

  11月份价格涨幅最大的产品为TDI,而跌幅最大的产品为甲苯。遥想2017年下半年,ECH价格由7500元/吨一路飙升至17500元/吨,涨幅高达133%。而后市场经历暴跌行情,价格重心回落至10400元/吨。而今,ECH上演王者归来,占据了6月份化工品涨幅第一的宝座,价格重心上升至12450元/吨。而丁酮本月价格重挫20.13%,行情较为低迷。

  TDI方面,10月份TDI价格大幅下滑,市场过度悲观。11月份,部分新增产能未如期投放市场,前期厂家超卖货源导致出现现货紧张状况。下游前期备货较少,因此需求增加。供需面推动下,TDI价格持续大幅反弹。但伴随着价格的反弹,交易量出现递减萎缩的局面。下旬进口套利窗口开启,价格出现横盘,市场做空意愿增加,反弹行情难以延续。

  甲苯方面,甲苯价格在10月份有较大幅度上涨,为11月份价格大跌埋下伏笔。国际油价暴跌,调油市场需求弱化,进口量增加且集中到港,下游需求较为惨淡。成本面及供需面皆较为低迷,对于甲苯行情带来较大的利空冲击,导致甲苯出现冲高回落的行情。

  12月市场展望:宏观面将继续引导市场,市场有回暖预期

  展望12月份,宏观面依然是最需要关注的因素。国际油价依然对化工品走势形成最直接的影响,卓创认为,12月份油价大概率实现筑底反弹,近期的走势也印证了这一点,最为重要的利好因素就是减产有望达成,但减产规模成为后市油价反弹力度大小的最关键因素。此外,G20峰会在消息面对于化工品市场形成利好提振,市场心态将逐步好转。从化工品本身情况来看,11月份价格大跌后,市场有反弹的需求及预期;市场心态的回暖对于化工品支撑力度将较为明显,直接影响需求的积极性。不过,油价反弹力度存不确定性,部分化工品供需面仍有变数,因此预计即便出现反弹行情,幅度或将有限。整体来看,12月份化工品市场或将先窄幅反弹,然后进入区间窄幅震荡行情,价格波动幅度与11月份相比将有所收窄。

表 卓创资讯11月份大宗商品价格涨跌一览表

产品名称 价格采集地/规格牌号 单位 10月31日 11月30日 涨跌 涨跌幅
TDI 上海产 华东 元/吨 18250 21250 3000 16.44%
炭黑 湿法N330-华东 元/吨 7900 8700 800 10.13%
减水剂(萘系) 山东 元/吨 3950 4200 250 6.33%
硫酸铵 河北 元/吨 703.5 722.5 19 2.70%
碳酸二甲酯 山东 元/吨 8600 8800 200 2.33%
橡胶促进剂 CZ-华北 元/吨 24500 25000 500 2.04%
三元乙丙橡胶 吉化4045-江苏 元/吨 17900 18150 250 1.40%
SEBS 巴陵503--华东 元/吨 19600 19800 200 1.02%
天然橡胶 上海/云南国营全乳胶 元/吨 10325 10425 100 0.97%
烧碱 液体-山东 元/吨 940 945 5 0.53%
石蜡 58#半精炼 元/吨 7297.14 7304.29 7.15 0.10%
纯MDI 华东 元/吨 22150 22150 0 0.00%
纯碱 轻碱-华东 元/吨 2000 2000 0 0.00%
橡胶防老剂 4020-华东 元/吨 16500 16500 0 0.00%
石油焦 3#A 元/吨 2235.63 2235.63 0 0.00%
煤炭 动力煤 元/吨 640 640 0 0.00%
基础油 150N 元/吨 7125 7125 0 0.00%
氯丁橡胶 CR121-华北 元/吨 31500 31500 0 0.00%
异戊二烯橡胶 SKI-3-上海 元/吨 14000 14000 0 0.00%
丙二醇 国产货-华东 元/吨 9000 8950 -50 -0.56%
丙二醇 山东国产(工业级) 元/吨 8750 8700 -50 -0.57%
PVC SG5 元/吨 6590 6540 -50 -0.76%
再生PE 山东莱州 元/吨 7800 7700 -100 -1.28%
BDO 华东 元/吨 10450 10300 -150 -1.44%
氨纶 40D-华东浙江市场 元/吨 33500 33000 -500 -1.49%
丁苯胶乳 造纸用-山东 元/吨 7600 7450 -150 -1.97%
PA66 EPR27 元/吨 37700 36900 -800 -2.12%
乙二醇乙醚醋酸酯 华东 元/吨 12050 11750 -300 -2.49%
涤棉纱 T/C 65/35 32S-山东 元/吨 19100 18500 -600 -3.14%
醋酸乙酯 华东 元/吨 7025 6750 -275 -3.91%
丁苯胶 齐鲁1502-华东 元/吨 12100 11600 -500 -4.13%
氧化锌 锌锭产99.7%-华东 元/吨 21100 20200 -900 -4.27%
电石 305L/KG-天津 元/吨 3355 3205 -150 -4.47%
丁基橡胶 1675N-山东市场 元/吨 17800 17000 -800 -4.49%
顺丁胶 山东齐鲁 元/吨 12100 11550 -550 -4.55%
PE 7042 元/吨 9715 9245 -470 -4.84%
再生PET 江苏江阴 元/吨 7050 6700 -350 -4.96%
苯酐 华东 元/吨 7850 7450 -400 -5.10%
环氧乙烷 华东 元/吨 9800 9300 -500 -5.10%
SBS F675--福建 元/吨 12700 12050 -650 -5.12%
高强仿大化 1.5D*38mm-华东 元/吨 8950 8450 -500 -5.59%
邻苯 华东 元/吨 8250 7750 -500 -6.06%
锦纶长丝 半光DTY70D/24F-华东 元/吨 24750 23250 -1500 -6.06%
沥青 70# 元/吨 4236.38 3965.13 -271.25 -6.40%
天然乳胶 上海/三棵树 元/吨 9675 9000 -675 -6.98%
丁二烯 齐鲁化工城-送到 元/吨 10000 9300 -700 -7.00%
液化天燃气(LNG) 华东市场成交价 元/吨 4625 4300 -325 -7.03%
粘胶短纤 1.5D*38mm-华东 元/吨 14900 13800 -1100 -7.38%
MDI 聚合-华东 元/吨 13000 12000 -1000 -7.69%
MIBK 华东 元/吨 9400 8650 -750 -7.98%
硫磺 固体 元/吨 1321.17 1213.89 -107.28 -8.12%
溶剂油 全国均价 元/吨 6581.19 6038.33 -542.86 -8.25%
乙二醇丁醚 华东 元/吨 9350 8500 -850 -9.09%
丙二醇甲醚醋酸酯 华东 元/吨 11450 10400 -1050 -9.17%
DOP 华东 元/吨 9700 8800 -900 -9.28%
环氧树脂 E-12(604)华东 元/吨 18600 16800 -1800 -9.68%
煤沥青(中温) 山西 元/吨 4100 3700 -400 -9.76%
再生PP 山东临沂 元/吨 8200 7400 -800 -9.76%
DMF 华东 元/吨 5825 5250 -575 -9.87%
硬泡PPG 华北 元/吨 11500 10325 -1175 -10.22%
涤纶长丝 FDY 150D/96F-华东 元/吨 9975 8950 -1025 -10.28%
PS 5250-余姚 元/吨 12500 11200 -1300 -10.40%
顺酐 江苏 元/吨 8650 7750 -900 -10.40%
软泡PPG 华东 元/吨 12825 11450 -1375 -10.72%
ABS 0215A—华东 元/吨 14150 12600 -1550 -10.95%
二乙二醇 华东 元/吨 5545 4935 -610 -11.00%
PET 三房巷水瓶级-华东 元/吨 9225 8175 -1050 -11.38%
PBT 中粘-华东 元/吨 9225 8175 -1050 -11.38%
环氧树脂 E-51(618)华东 元/吨 21750 19250 -2500 -11.49%
NPG 进口加氢-华东 元/吨 10850 9600 -1250 -11.52%
CPL 华东 元/吨 16750 14750 -2000 -11.94%
涤纶短纤 1.4D*38mm-华东 元/吨 9850 8650 -1200 -12.18%
辛醇 华东 元/吨 9625 8450 -1175 -12.21%
丙二醇甲醚 华东 元/吨 12200 10700 -1500 -12.30%
丁腈胶乳 山东 元/吨 8800 7700 -1100 -12.50%
EPS 普通料—华东 元/吨 12100 10550 -1550 -12.81%
PP T30S-华东 元/吨 10350 9000 -1350 -13.04%
液化气 国产 元/吨 4583.13 3973.75 -609.38 -13.30%
液化气 进口 元/吨 4570 3950 -620 -13.57%
冰醋酸 华东 元/吨 4950 4275 -675 -13.64%
焦炭 河北 元/吨 2540 2190 -350 -13.78%
正丁醇 华东 元/吨 7425 6400 -1025 -13.80%
己二酸(国产) 华东 元/吨 9600 8250 -1350 -14.06%
丙烯酸丁酯 华东 元/吨 11000 9450 -1550 -14.09%
环氧丙烷 山东 元/吨 12000 10300 -1700 -14.17%
PC 湖石1100 元/吨 20000 17100 -2900 -14.50%
PTA 华东 元/吨 7192 6135 -1057 -14.70%
PET 聚酯切片(半消光)-华东 元/吨 8975 7650 -1325 -14.76%
醋酸丁酯 华东 元/吨 8000 6800 -1200 -15.00%
锦纶切片(常规纺) 华东 元/吨 17350 14700 -2650 -15.27%
加氢苯 山东 元/吨 6325 5350 -975 -15.42%
丙酮 华东 元/吨 4625 3900 -725 -15.68%
乙二醇 华东 元/吨 6820 5750 -1070 -15.69%
工业萘 山东 元/吨 5725 4825 -900 -15.72%
腈纶短纤 1.66dtex*38mm-华东 元/吨 20825 17550 -3275 -15.73%
苯乙烯 华东 元/吨 9850 8250 -1600 -16.24%
丙烯酸 华东 元/吨 10050 8400 -1650 -16.42%
纯苯 华东 元/吨 6325 5285 -1040 -16.44%
汽油 92#国五(山东地炼) 元/吨 7975 6600 -1375 -17.24%
粗苯 山东 元/吨 5350 4425 -925 -17.29%
BPA 聚碳级华东 元/吨 13675 11300 -2375 -17.37%
丁腈橡胶 兰化3305E-山东市场 元/吨 24000 19800 -4200 -17.50%
丙烯 山东 元/吨 9050 7450 -1600 -17.68%
PX CFR中国 美元/吨 1231 1008 -223 -18.12%
燃料油 180# 元/吨 5625 4600 -1025 -18.22%
柴油 0#(山东地炼) 元/吨 7625 6200 -1425 -18.69%
燃料油 渣油 元/吨 3925 3150 -775 -19.75%
汽油 92#(华东国标) 元/吨 8725 7000 -1725 -19.77%
煤沥青(改质) 河北 元/吨 4450 3550 -900 -20.22%
异丙醇 华东 元/吨 8150 6475 -1675 -20.55%
燃料油 油浆 元/吨 3475 2750 -725 -20.86%
原油 WTI 美元/桶 65.31 50.93 -14.38 -22.02%
甲醇 华东 元/吨 3150 2410 -740 -23.49%
ECH 华东 元/吨 13400 10250 -3150 -23.51%
丁酮 华东 元/吨 8725 6525 -2200 -25.21%
苯胺 华北 元/吨 8610 6290 -2320 -26.95%
二甲苯(溶剂级) 华东 元/吨 7800 5660 -2140 -27.44%
苯酚 华东 元/吨 12375 8975 -3400 -27.47%
丙烯腈 山东 元/吨 15500 11100 -4400 -28.39%
煤焦油 山东 元/吨 4075 2850 -1225 -30.06%
甲苯 华东 元/吨 7710 5210 -2500 -32.43%