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炼焦煤:上半年高位运行,下半年反弹乏力
卓创资讯 张敏2 2018-07-09 13:10:22

导语:从2009年四季度开始,横扫全球的经济危机出现,受危机影响,全球大宗商品价格普跌,炼焦煤市场低点出现在2009年6月,当时价格为1120元/吨,为提振经济,中国出台了4万亿的经济刺激政策,受此政策利好影响,国内大宗商品价格开始回升,炼焦煤市场也不例外,随后炼焦煤价格涨至2010年1月份的相对高点1750元/吨。

从2012年下半年到2015年,煤炭行业供大于求的问题尤为突出,煤炭价格整体处于下行通道,行业经济效益持续下降,特别在2015年下行趋势更为明显,行业亏损面高达90%以上,黄金十年一去不复返,市场寒气逼人,价格跌入谷底,2016年年初山西吕梁地区低硫主焦煤价格跌至540元/吨。

图1

进入2016年,为改善煤炭行业困境,解决煤炭市场供大于求的突出问题,国家推出煤炭供给侧结构改革,煤矿严格执行276天工作日制度组织生产,煤炭产量下降明显,市场供需失衡矛盾有所缓解,部分地区煤炭供应紧张,价格也出现了明显的反弹,以山西吕梁地区低硫主焦煤为例,2016年全年炼焦煤价格涨幅高达180%。

进入2017年后,国家在煤炭方面的政策有紧变松,煤炭行业政策发生了转向,国家从去产能转向了保供应,煤矿276工作日制度不再严格执行,并积极释放煤矿先进产能,充分保证煤炭市场有效供给,政策放松后,煤炭产量开始增加,煤炭价格也开始震荡下行,以山西吕梁地区低硫主焦煤为例,2017年上半年价格累计降400元/吨,降幅为25%。

进入2018年后,经过前两年的煤炭行业供给侧结构改革的优化,煤炭行业发展更加理性和健康,煤炭价格波动空间和范围也逐步收窄。

图2

纵观2018年上半年来看,炼焦煤市场先涨后稳,整体高位运行为主,价格波动空间有限。其中2018年年初,山西吕梁地区优质主焦煤价格大涨超150元/吨至1640元/吨,然后从4月中旬开始价格小跌20元/吨至1620元/吨。

(1)2018年初的大涨主要是因为临近年底,焦煤下游焦炭和钢材表现强势,钢厂、焦化厂积极存煤,应对冬储,焦煤需求好转明显,煤企库存下降,另外年底煤矿陆续安排检修,供应进一步收缩,焦煤价格有支撑。从现在到年底,焦煤将保持稳中向好态势。

(2)2018年4月中旬的小跌主要是因为从3月中旬至4月中旬,焦炭价格连续下行,共降五次,累计降幅300元/吨,至此全国各地焦化厂基本陷入全面亏损状态。由于焦化厂基本陷入全面亏损状态,买方市场下,焦化厂向钢厂索要利润难度较大,未来焦炭市场要想好转,只能寄希望于焦化厂自身的限产保价以及打压焦煤价格。因此无论未来焦化厂限产与否,焦煤市场需求均受影响,煤价仍将承受较大下行压力。

2018年上半年煤焦市场运行整体呈现几个显著特征,具体分析如下:

1、焦炭价格波动剧烈,但优质焦煤价格相对稳定

纵观2018年上半年煤焦市场可以看出,上半年焦炭市场呈现V形波动,其中焦炭价格从1初至4月底,价格累计降650元/吨;从5月初至6月中旬,焦炭价格连续涨8轮,累计涨幅650元/吨。半年时间内,焦炭价格波动如此巨大,但优质焦煤基本呈直线波动,优质焦煤由于资源稀缺,未来供应将持续偏紧,再加上环保及高炉大型化的影响,优质焦煤将更受市场青睐,需求相对稳定,供应持续偏紧,价格将延续高位运行态势,受焦炭市场波动影响相对有限。

图3

(2)环保、安检压力大,煤炭生产受限

根据统计局公布的数据显示,2018年1-5月全国累计原煤产量139829万吨,2017年1-5月全国原煤产量为140207.3万吨,通过数据对比可见,煤炭产量不升反降。今年以来,发改委虽然竭力要求产地煤矿积极释放先进产能,增加产量,但受制于各地环保及安全检查等因素的影响,煤炭产量整体增加有限,局部地区资源供应偏紧,对煤价形成一定支撑。

图4

(3)上半年焦炭产量仍位居高位。进入2018年,各地环保政策愈加严厉,但焦炭产量降幅有限,产量仍维持相对高位,2018年1-5月焦炭产量为17608万吨,同比微降3.4%。焦炭产量仍居高不下,原料焦煤需求有支撑,价格整体高位运行。

图5

(4)上半年港口焦炭库存创2011年以来的新高

纵观2011年至今的港口焦炭库存来看,以日照港为例,进入2018年以来,日照港焦炭库存不断攀升,并创2011年以来的新高,其中在2018年5月25日达到历史高位160万吨。

图6

下半年:炼焦煤市场有望先抑后扬,反弹有限

整体来看,7-8月份炼焦煤市场将稳中小跌,9-10炼焦煤市场价格将高位小涨,11-12月份价格仍将高位承压。具体分析如下:

7-8月份焦煤市场稳中小跌

供应方面:从6月份开始,山西、陕西、内蒙等地煤矿陆续开展煤矿安全大检查,叠加环保压力,产量增加有限,供应端对煤价仍有一定支撑。

需求方面:受焦化厂环保限产及原料库存补充至合理水平等因素影响,从7月初开始,焦化厂开始有计划的减缓对焦煤的采购步伐,部分地区配焦煤需求回落明显,库存增加,其他焦需求仍相对平稳,不过后期压力也将逐步显现。

下游产品方面:(1)焦炭面临触顶压力。目前焦炭价格面临触顶,将逐步承压下行。贸易商谨慎接货,加之焦炭价格目前也涨至高位,部分焦化厂开始出现恐高情绪,目前钢厂多按需采购为主,目前个别钢厂已经开始试探性压价50元/吨,后期钢厂压价是必然。(2)钢材市场需求动力不足。需求转弱,库存攀升,钢价反弹难度加大。南方梅雨,北方高温,钢材市场进入消费淡季,棚改叫停这也会减弱钢材市场需求,另外目前钢材社会库存呈现攀升态势,说明市场需求动力不足,市场无明显利好,钢材价格想反弹难度犹如登天,未来钢材市场弱势难改。

整体来看,钢材市场有望逐步转弱,焦炭市场基本面临触顶,焦化厂原料库存处于高位,再加上环保限产影响,多数地区焦化厂开始减缓焦煤采购步伐,后期炼焦煤市场将逐步承压下行。

9-10月份价格仍将高位上扬

雨季及高温结束,金九银十来临,各地工程集中赶工,预计原料需求会出现一波高峰。

11-12月份需求回落,价格承压

供应方面,进入四季度,各煤矿年度生产任务陆续完成,煤矿会以保安全生产为主,产量增加有限,临近年底资源供应会略偏紧。

需求方面,在金融去杠杆、中美贸易争端大背景影响下,终端需求下行压力增大,另外进入冬季,北方多数地区将陆续实行错峰生产,环保压力下,下游钢厂、焦化厂开工率势必有下降,原料需求也将有所减弱。