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影响2018年棉纺行业的那点事儿
卓创资讯 吕倩 2018-01-12 13:05:59

[导语] 棉纺企业数目众多,各地区企业间加工费也较为透明,常规纱企的盈利水平大多数来自于对原料行情的把控。当然,这些对于存在一定附加值的纱线品种而言,影响不大。但就普通纯涤纱而言,涤纶短纤占据纯涤纱总成本的55%以上。而价格偏高的棉花及粘胶短纤,却能占到人棉纱及纯棉纱总成本的65%-80%。因此2018年的原料走势便成本影响棉纺价格走势的主要因素。

对于普通纯涤纱而言,原料成本能占总成本的55%以上,而剩下的45%加工费当中,又以人工、电费以及财务成本占据主要位置,这些数据依据各企业设备、地方电费以及地理位置等存在一定差距。就福建一个普通中型纯涤纱企而言,45%的加工费当中,25%为人工费用,10%为电费,10%为财务成本。但到了江苏以及山东等地,电费可能就与人工费用基本持平,甚至高出人工10%的比例。并且销售模式、工艺流程、设备及管理、公司财务运作等亦影响着这类加工费比例的变化,但针对于人工、电费以及财务类成本,2018年虽然存在一定变数,但对于纱线加工费而言,上下浮动力度也仅有100-300元/吨,因此暂时可以忽略,但需要重视的是人工短缺问题,这在粗支纱上较为常见。

而我们此文,重点需要了解的是占55%-80%的原材料对于棉纺行业的影响。

内外棉价差收窄,为2018年棉花上半年行情提供契机

提到棉花,首先想到的可能就是国储棉以及新棉产量供应充足,或许无法给2018年棉花及棉纱市场带来较强利好支撑。以下部分数据可以参考:2016/2017年度储备棉轮出自3月6日挂牌交易至9月29日结束,本次储备棉轮出历时7个月,比2015/2016年度储备棉轮出多2个月。本年度中国储备棉管理总公司储备棉总计成交322万吨,成交率74%,其中新疆棉成交183万吨,地产棉成交139万吨。目前国储棉剩余量514万吨,当前新棉加工量已超500万吨。但国内近接近900万吨的消耗量加重了棉价企稳的同时,亦是增加2018年储备棉轮入的可能性。

但我们不能忽视的是,内外棉价差正逐步收窄,亦是增加了国内棉纱的销售优势。目前国内外棉花价差在1000元/吨以内,内外棉纱价格差距在300元/吨以内,进口纱进口优势压缩,亦是增加了2018年上半年棉纱、涤棉纱类涉棉产品销售增加预期可能。

图1

化学纤维新增产能预期被提前消化

2017年,棉纺主要原料盈利尚可,2018年扩能计划远超2017年。其中原生涤纶短纤与再生普纤在下游棉纺、填充等领域存在一定重叠性,2017年再生受“禁废”事件影响,价格提升,亦带动了涤纶短纤利润水平的大幅增加,而 2018年我国直纺涤纶短纤行业有100万吨左右的新增产能,其中有72万吨原生涤纶短纤主要应用于纺纱。且恒逸总计600吨/天的涤纶短纤生产线产量也逐步恢复,详细内容见下表。

表1 2018年原生涤纶短纤棉纺用扩能计划表

企业名称 涉及产能(万吨) 投产时间
仪征化纤 10 2018年4月,先有光,后水刺
华西化纤 20 上半年10万吨,下半年10万吨
江阴华宏 8 2018年
福建锦兴 6 2018年
江阴向阳 8 2018年10月
绿宇 20 2018年

若按照计划正常投产,2018年涤纶短纤在纺纱用领域产量将明显增加,但需要注意的是,上半年基本确定投产力度及时间的企业,产品或在有光、水刺以及涡流纺用等领域存在变化,因此上半年普通1.5D棉纺用涤纶短纤实际供应大幅度增加预期不强。

粘胶短纤行业亦自2015年来利润水平明显改善后,行业产能亦开始明显增加,2018年我国粘短计划扩能约100万吨,其中分别为唐山三友25万吨/年,赛得利21万吨/年,以及澳洋、南京、富丽达总计54万吨/年,产能计划投放时间集中在2018上半年,但其中存在不确定因素或使得新产能投产时期延长,再者唐山及赛得利企业存在差异化品种,新产能增加预期下,不排除老线存在调整可能。加上节前主流粘胶短纤企业所持预售订单情况,粘胶短纤行业售价很可能在春节前后保持坚挺,甚至伴随着纱企所持原料库存的消化,在春节后期或存在一波集中备货需求从而带动粘胶短纤行业售价再度上扬。

行业规范升级,综合成本提升

表2 纺织行业相关文件

名称 实施时间
《粘胶纤维行业规范条件(2017版)》 2017年9月
《粘胶纤维行业规范条件公告管理暂行办法》 2017年9月
《印染行业规范条件(2017版)》 2017年10月1日
《印染企业规范公告管理暂行办法》 2017年10月1日
《关于禁止洋垃圾入境推进固体废物进口管理制度改革实施方案》 2017年7月18日印发
《环境保护税法》 2018年1月10日

纺织工业当中污染较重的环节均提升了行业规范条件,而再生行业亦在《关于禁止洋垃圾入境推进固体废物进口管理制度改革实施方案》实施下,进行了大幅度的调整,当下环境保护税实行,印染行业或成为纺织工业当中的纳税大户,染费在2018年上调可能性存在,传导至印染布服装等综合成本提升。

人民币汇率保持稳定状态

2017年我国人民币汇率处于升值状态,压缩了坯布以及终端成品企业的利润。而对于2018年人民币汇率走势,中央经济工作会议表述是2018年“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。这在一定程度上降低了纺织品服装出口的风险。

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综上而言,2018年上半年,棉纺及整个纺织工业订单情况或表现良好,市场价格依旧存在惯性上冲可能,但后续伴随着产量逐步释放,市场供需面重新调整或出现阶段性的利润压缩过程,但国际经济形势良好状态下,纺织产品亦或保持较好态势。