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亚洲甲苯未来套利威胁或有增强可能
卓创资讯 侯皓 2017-06-19 09:36:34


图1

  最近半年以来,受到中国国内经济结构调整活动的影响,甲苯市场整体陷入了需求低迷、供应过剩的沼泽之中,为了应对国内的供求矛盾,国内石化企业纷纷从3月开始就陆续启动了生产装置的停车检修活动,预计国内的芳烃装置检修将持续到7月中旬前后。但从市场的实际走势情况来看,效果依然差强人意,市场整体商谈水平依然在惯性回落。

  进入6月中旬以后,华东主市场价格水平有再度临近上一个月低点的迹象,市场开始较多表现出较强的观望情绪,特别是对于进口资源的情况表达了关注,而近期市场上也传出本月进口可能不足2万吨的说法。为此我们先观察一下最近一段时间以来的内外盘套利活动情况。


图2

  从最近半年以来的内外盘套利趋势来看,内外盘套利窗口几乎没有完全正式开启过,仅在3月末和4月初前后存在短暂的开启迹象,但由于时间周期较短,实际产生的套利流并不大,根据国家海关统计数据显示:今年1-5月,甲苯进口分别为:4.35万吨、6.26万吨、2.18万吨以及3万吨,明显小于往年同期。


图3

  如果我们此时再观察从美国和亚洲的甲苯价格情况的话,我们就会发现前面内外盘倒挂的问题,主要原因并不是因为中国方面的价格过低,而是由于亚洲地区的价格水平偏高所致。我们可以在美亚套利活动中清晰看到,由于亚洲地区价格水平偏高,美国的甲苯对亚洲的潜在套利需求正在抬头。

  一般而言,这种情况的出现,往往意味着亚洲甲苯装置整体开工负荷的降低,但从国外的相关数据显示的情况看,亚洲装置在上半年一直保持着偏高负荷,并且整体开工水平也一直保持稳定。此时如果结合目前甲苯内外盘平均盈利水平偏高的这一事实情况来分析,我们就能发现,高盈利能力是促使亚洲高开工的最重要原因。

  从趋势来看,未来亚洲甲苯整体高价的问题必然难以维持,而在较高的盈利水平支持下,在面对美国甲苯套利威胁以及中国国内需求低迷的双重夹击下,亚洲甲苯更有可能会选择以让利的方式继续维持其高负荷运行的生产装置。

 
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